【中国经营报】“白银涨价”来袭光伏雪上加霜

来源：极速体育极速体育直播NBA季前赛    发布时间：2025-12-29 15:39:55

  前几年曾因硅料、玻璃等原辅材料涨价而苦恼的光伏行业，如今又因白银价格飙涨而受到冲击。

  12月24日，伦敦现货白银价格突破72美元/盎司，国内沪银期货主力合约价格同步攀升至17671元/千克，双双创下历史上最新的记录。2025年以来，现货白银累计涨幅近150%。银价的陡峭上行曲线正快速改写光伏产业链的成本结构。

  银浆是光伏电池制造的关键原料。受银价飙升影响，银浆在光伏组件成本中的占比持续攀升，目前已取代硅料成为占比最大的单一原材料。在此背景下，光伏电池和组件企业纷纷开启了涨价模式。

  但业内普遍担忧，当前下游电站端需求偏弱，电池、组件价格持续上涨能否顺利向下传导，成为制约行业“寒冬”纾困的关键症结。而被寄予厚望的少银化及无银化技术尚未实现真正产业化，这条降本路径的成效仍需未来市场的验证。

  2025年下半年以来，白银价格开启强势上涨通道。作为兼具贵金属属性与工业属性的品种，白银价格波动受国际经济发展形势、地理政治学风险、供需格局及全球货币政策等多重因素交织影响。

  上海钢联稀贵金属事业部贵金属分析师黄廷向《中国经营报》记者表示，实物白银供需失衡格局已持续多年，2025年预计供需缺口达3000吨。长期供不应求态势持续消耗隐性库存，导致伦敦金银市场协会（LBMA）显性库存跌至历史低位。叠加海外政策扰动引发白银现货跨市场转移，进一步加剧了“整体紧张、区域错配”的供需格局。

  黄廷指出，COMEX白银实物交割需求激增、美联储宽松预期改善市场流动性、美债信用危机引发商品价值重估，以及日元加息落地后未对贵金属市场形成显著冲击等因素，共同构成了银价上涨的助推力。

  从需求结构来看，白银需求涵盖工业制造、实物投资、首饰加工、银器制作及摄影等领域。其中，以光伏为代表的工业需求是核心支柱，亦是驱动本轮银价上涨的重要力量。在“双碳”目标引领下，光伏行业的持续扩张为白银需求提供了长期支撑，叠加光伏电池技术向N型迭代的过程中银耗量明显地增加，进一步加大了白银的工业需求弹性。

  光伏银浆企业聚和材料（688503.SH）援引工信部电子信息司统计多个方面数据显示，2024年国内光伏电池产量达654GW，同比增长11%；若按每瓦10毫克的银耗标准测算，全年光伏行业白银需求量超6500吨，光伏已成为全世界第一大工业用银领域。

  在光伏产业链（硅料—硅片—电池—组件—电站）中，银浆是电池制造的关键原材料，其制备的金属化电极直接影响光伏电池的光电转换效率与组件输出功率。银粉则是银浆生产的核心原料。银价上涨的成本压力首先传导至银浆企业。据介绍，当前行业主流定价模式为“银点价格+加工费”，银价上涨直接推高银浆售价，但加工费未同步调整，导致企业利润率被动压缩。

  对于银价上涨对业绩的影响，聚和材料人士向记者表示，银浆售价随银价提升，但加工费未提高，利润率会受到挤压，不过毛利润不一定压缩，具体需要视公司运营与审计核算而定。该公司在财报中也提示了原材料市场行情报价波动可能带来的经营业绩风险和风险。

  黄廷向记者表示，白银占电池片非硅成本的比例约30%，且N型TOPCon电池银耗量相较传统PERC电池高出40%；银价每上涨10%，光伏组件单位成本将增加0.01元/瓦。这对于本就处于亏损困境的电池、组件企业而言，压力不言而喻。

  受供需错配、产品价格持续下行等因素影响，光伏企业已普遍陷入亏损困境。自2024年以来，行业加速推进市场化出清与“反内卷”自律行动，全产业链对2026年实现扭亏为盈抱有强烈期待。但银价的持续飙升，无疑为行业纾困之路增设了一道高门槛。

  在近日召开的“2025光伏行业年度大会”上，国金证券新能源与电力设备首席分析师姚遥表示，在银价不断攀升的背景下，组件成本中银浆占比在过去半年内大幅度上升，已成为最大的单一原材料（测算占比约17%）。

  Infolink Consulting分析显示，11月中旬因白银成本上涨与电池片价格走跌，整体行情已危及厂家现金流。进入12月，部分一体化厂家已率先启动大规模减产。近日，电池片价格全面上涨，组件企业同步上调组件报价。

  爱旭股份（600732.SH）的经销商近期发布通知，称“受原材料价格影响，组件成本在快速上涨，爱旭股份预计在12月31日正式上调价格，各型号根据产出涨价2—4分钱不等。若没有在12月30日前将货全部提走，则按照新价格执行”。

  隆基绿能（601012.SH）方面人士亦向记者证实，近期光伏组件报价确有上调，核心驱动因素包括白银价格持续上涨带来的成本传导、“反内卷”自律行动的成效显现，以及上游硅料价格持续上涨的叠加影响。

  姚遥预测，基于“反内卷”自律行动的持续推进，以及各产业链环节产品售价逐步覆盖全成本的前提，2026年光伏组件价格有望进一步上行，一体化组件价格的范围或达0.88元—0.99元/瓦。天合光能（688599.SH）董事长高纪凡近日公开表示，组件价格需回升至0.8元/瓦以上，才能保障产业链各环节实现可持续经营。