2025年三季报点评：成绩短期承压新事务生长可期

来源：极速体育极速体育直播NBA季前赛    发布时间：2025-11-09 09:27:12

  成绩摘要：公司发布2025年三季报，25年前三季度完成盈余收入122.0亿元，同比-3.2%；完成归母净利润29.8亿元，同比-8.7%；完成扣非净利润27.0亿元，同比-4.9%。单季度25Q3完成盈余收入40.3亿元，同比-4.4％；完成归母净利润9.2亿元，同比-10.3%；完成扣非后归母净利润8.6亿元，同比-8.3%。公司成绩下滑首要受地产后周期及微观环境影响，传统主业需求承压。

  多事务协同推动，途径优势继续深化。25年上半年，公司三大主业电衔接/智能电工照明/新能源事务完成收入36.6/40.9/3.9亿元，同比-5.4%/-2.8%/+33.5%，同步推出“隐形轨迹插座”“蝶翼Ⅲ超薄开关”“天边”系列充电桩等新产品，新品结构晋级带动公司产品力与品牌力双提高，高端化、智能化产品占比继续提高。途径方面，截止25年上半年，公司已构成掩盖全国城乡超110万家终端网点的出售网络，其间五金/装修及灯饰/数码配件/新能源产品线万家。线上途径，公司在天猫渠道转换器、墙面开关插座、新能源轿车充电桩、充电枪产品均位列出售榜首。一起，公司加强TOB事务，在数据中心范畴与字节跳动、腾讯等职业客户协作，新能源、数据中心电衔接等新事务有望逐渐开释增加潜力。

  盈余猜测与出资主张。估计2025-2027年EPS分别为2.24元、2.39元、2.60元，对应PE分别为19倍、18倍、17倍。考虑到公司成绩增加稳健，新品类生长空间足够，保持“持有”评级。

  危险提示：原材料价格大大动摇的危险；商场之间的竞赛加重的危险；新事务拓宽没有抵达预期危险。